焦煤盘面大幅回落，叠加全球金融市场普跌，导致本周黑色系价格出现小幅走弱；有色金属价格环比上涨，其中铝价环比上涨2.97%，涨幅最大；石化方面，成品油限价上调政策落地后，汽油需求回落较为显著，柴油刚性需求支撑，本周成品油价格汽跌柴涨；建材方面，水泥因供应压力增加价格出现小幅回落，混凝土因需求恢复缓慢价格弱稳运行，螺纹钢价格偏稳运行；农产品方面，鸡苗、生姜等产品价格环比上涨，大豆、豆粕等产品价格环比下跌。

　　钢材价格出现小幅走弱：Mysteel全国钢材市场价格指数报3447元/吨，较上周下跌4元/吨，跌幅0.11%。其中，Mysteel长材价格指数报3454元/吨，较上周下跌0.06%；Mysteel扁平材价格指数报3441元/吨，较上周下跌0.16%。

　　本周焦煤盘面大幅回落，叠加全球金融市场普跌，导致本周黑色系价格出现小幅走弱。1、宏观方面，本周美伊局势反复，地缘扰动依然较强。（1）当地时间3月31日下午，特朗普表示，美军“可能在两到三周内就会离开。（2）4月1日特朗普讲话再次表态，未来两到三周内，将对他们进行极其猛烈的打击。并表示美国几乎不一定要通过霍尔木兹海峡进口石油，那些一定要通过霍尔木兹海峡获取石油的国家必须“自己负责维护这条通道”。受地缘局势影响，原油价格先跌后涨，美原油突破110美元/桶。2、产业面压力相对可控。本周五大材产量851.5万吨，周环比增加12万吨，农历同比下降0.2%。五大材库存1850.5万吨，本周去库47.4万吨，农历同比增加1.1%。五大材表观消费量898.9万吨，周环比增加11万吨，农历同比增加1.7%。钢材产量回升速度较慢，库存去库较快，基本面压力较小。

　　预计近期钢价或震荡运行。运行逻辑在于：1、中东局势持续，原油价格仍将保持高位。由于特朗普讲话重申继续打击两至三周，增加未来几周的不确定性，该海峡关闭的时间越长，战略储备和削减库存的效果就越差，从而推高全球经济的成本。2、铁水产量快速回升，原料价格或高位震荡。本周铁水产量快速回升6.3万吨至237万吨以上，预计下周仍将继续回升，最高或回升至243万吨。铁矿石方面，铁矿基差走弱，现货溢价大幅收缩，某些特定的程度上暗示CMRG与BHP谈判可能达阶段性过渡协议，部分中品矿解禁，届时47港1.78亿吨的仓库存储上的压力将逐渐显现。再者，当前钢厂普遍采取按需采购的策略，钢厂仓库存储长期稳定在8900万吨的偏低水平，需求端对铁矿的托底作用不明显。预计铁矿供应宽松的作用更大，价格震荡偏弱。双焦方面，焦煤脱离原油的能源属性，逐渐回归供需驱动的交割逻辑，而焦煤日产持续攀升，焦炭成本抬升的逻辑逐渐弱化。预计双焦价格趋稳。3、钢材品种分化，整体压力可控。五大材库存持续去库，但部分品种压力仍在，如钢坯库存同比增77%，热卷库存同比增5.5%。

　　综上，成本支撑松动，钢价上涨驱动减弱。1、成本松动在于两点，一是与BHP谈判或将取得进展；二是原油对焦煤的传导削弱。2、钢材品种分化，如建筑材、中厚板仓库存储上的压力较小，但钢坯和热卷仓库存储上的压力仍较大，上涨驱动不强。预计近期钢价或震荡运行。

　　不锈钢：本周无锡市场不锈钢价格偏弱震荡，期货盘面周内小幅下跌，维持区间偏弱势震荡，现货价格跟随盘面震荡。上半周市场需求未见明显好转，贸易商以月末回笼资金为目的让利出货，现货价格出现小幅下跌，下游刚需采买，库存去化放缓。周中期货盘面短暂飘红但提振有限，午后价格持续走弱，成交多为刚需散单。临近周末，受海外宏观因素扰动，期货盘面持续走低，加之清明节前终端待假情绪浓厚，终端补库需求一般，多维持刚需低库存运转。不锈钢冷轧价格进一步下探，热轧同步跟跌。周内钼铁价格环比上周上涨4500元/吨，含钼不锈钢成本支撑上移。铬铁环比下跌50元/50基吨，镍铁环比持平，不锈钢成本仍旧保持高位，下方跌价空间有限。

　　库存方面，本期全国主流市场不锈钢社会总库存118.36万吨，周环比上升2.25%。周内太钢代理多结算拿货，市场到货持续，供应充足。下游采买不佳，市场消化力度下降，库存维持累库态势。

　　展望后期，前期镍矿供应偏紧为不锈钢提供了较强成本支撑，原定于4月1日实施的镍出口税被推迟，政策落地节奏的不确定性在某些特定的程度上缓解了短期成本上行预期。供应端排产同比仍旧维持5%增速，市场到货持续，高位库存叠加高供应抑制价格反弹高度。需求端刚需采买，下游终端观望情绪较浓。整体多空博弈加剧，预计下周不锈钢行情维持区间震荡运行，需着重关注镍铁成交价格及不锈钢库存去化速度。

　　镍：本周镍价震荡回落，宏观方面，特朗普讲话称将对伊方实施更加猛烈的进攻，市场对滞涨担忧再起，整体风险资产均有所下跌。但由于镍价边际坚挺叠加市场担忧未持续恶化，镍价波动有所收窄。消息面上印尼暴利税担忧缓和，整体消息面偏空。

　　基本面上，短期矛盾依旧不突出，原料端强势但传导成材并不顺畅。镍矿方面，印尼斋月已结束，印尼表示已经通过的RKAB在1.6亿附近，镍矿整体偏紧持续。现货方面，4月上半月升水维持在40-45之间，目前供需双方博弈明显，下游利润亏损背景下对镍矿维持压价心态，价格表现僵持。同时，印尼雨季马上就要来临，关注雨季是否会对镍矿发运造成影响进而影响冶炼端生产。镍铁方面，贸易端部分低价出货，但铁厂成本高企对价格形成托底。供应端，印尼铁厂维持生产，但需求端不锈钢表现疲惫，下游钢厂对原料端压价心态凸显。铁厂成本同样高企，镍矿供应紧张以及不锈钢对镍铁需求依旧火热背景下铁厂及贸易端挺价心态延续。加之镍价短期宽幅回调可能性较小，镍铁底部价格依旧坚挺。预计短期镍铁受镍价回落影响小幅回落，但中期供需偏紧背景下预计镍铁的价格维持偏强。精炼镍方面，市场成交表现一般，下游多维持按需采购。供应端压力不减，市场整体资源充足，部分品牌升贴水有明显下调。原料方面中间品价格表现强势，硫磺偏紧预期下市场报价所有上涨，目前MHP主流报价在90-92之间，对应镍价成本维持强势。内外方面，短期内外盘差有所扩大，关注出口窗口是否打开。目前外盘整体压力较小，但镍价面临定价权转向国内的趋势，关注内外盘流动性问题。硫酸镍方面，需求疲惫，盐厂观望情绪持续，下游压价较为强势，部分厂商询价较低。需求端表现相对平淡，下游三元前驱体及正极材料企业订单未见明显放量，采购仍以刚需为主，对高价镍盐接受度有限。综合看来，在成本支撑强化与地缘供应风险的双重作用下，硫酸镍价格短期维持易涨难跌格局，后续需关注印尼冶炼厂实际减产落地情况及下游需求复苏进度。

　　铬：本周铬系市场弱稳运行。铬矿方面，铬矿市场弱稳运行，成交维持偏少。近期国内港口库存保持高位，主流南非精粉出货压力较大，且成交清淡，部分贸易商挺价心态松动，实际成交价格出现小幅回落。外盘方面，南非大型矿山报价318美元/吨，环比持平，连续提涨中断。海外中东航运扰动推升海运费，进口到港成本持续抬升，现货价格底部仍有支撑，预计铬矿短期维持平稳运行。铬铁方面，本周铬铁市场维持弱稳态势，市场个别区域低价出货，主流价格维持稳定，钢厂招标价格相较于前期，略显疲态，贸易商报价略有下浮，市场整体观望为主。原料方面，天津港南非某大型矿山40-42%铬精粉新一轮期货报盘价格318美元/吨(CIF)，较上一轮持平，矿价依旧处于高位，厂家生产所带来的成本短期内很难下浮，估计厂家端报价下浮空间存在限制，铬铁短期内处于相对弱稳态势运行。

　　有色金属价格环比上涨。截至2026年4月3日，Mysteel全国有色价格指数为49122元/吨，与3月27日相比上涨460元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为0.96%、2.97%、1.19%和1.26%。

　　本周铜价延续反弹回升。截止周五沪铜04合约盘面收于96240元/吨，上海市场1#电解铜现货均价96190元/吨，较上周五上涨920元/吨；现货升贴水方面，由于下游企业采购需求仍相对尚可，同时部分时间近月合约仍维持Contango结构，持货商低价出货情绪相对有限，但周内进口铜陆续到货流入增加，现货升贴水持续上涨压力仍存，因此本周整体表现企稳拉锯运行为主。

　　本周铝价高位震荡。战事升级，中东两大铝业巨头遇袭，其中阿联首环球铝业未披露是否停产，全球6%产能告急。周四特朗普对全美发表讲话，未提供任何停火时间表，并发出进一步打击伊方基础设施的威胁。基本面方面，北方投复产项目稳步爬产，电解铝产量维持小幅抬升，铝价高位震荡，月底需求偏弱，库存继续磨顶，总库存环比由降转增，本周全国铝锭社会库存141.3万吨，环比上周同期增加4.2万吨。综合看来，随着冲突的持续，全球铝供应的缺口正在扩大，库存安全垫耗尽将进一步放大供需矛盾，持续抬升电解铝价格中枢，短期内铝价易涨难跌。

　　本周沪铅低位反弹。供应端产量有所增加，需求端电池厂节前采购意愿不佳，铅价反弹抑制下游买货意愿；库存方面受下游采购减弱影响，原生铅厂库有所累库，再生铅企业厂内库存较低，社会库存暂时维持在6万吨附近。4月3日沪铅主力合约报收于16785元/吨，周度上涨230元/吨，涨幅1.39%。伦铅部反弹，4月3日LME休市无盘面；4月2日收盘价报1934.5美元/吨，周度上涨31.5美元/吨，涨幅1.66%。

　　国家统计局多个方面数据显示，3月制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，较上月回升1.4个百分点，重返扩张区间。春节后企业加快复工复产，叠加季节性修复，带动制造业产需两端回暖。其中，生产指数为51.4%，比上月上升1.8个百分点；新订单指数为51.6%，上升3.0个百分点，两者均高于临界点，表明制造业生产活动加快、市场需求改善。

　　特朗普签署声明调整美钢铝铜进口关税，声明指出，美国对钢铁、铝和铜等大宗商品的进口维持50%的进口关税，钢、铝或铜含量小于15%的衍生产品，取消232条款50%关税，钢、铝或铜含量大于15%的衍生产品，按商品总价值征收25%关税。

　　石化方面，市场持续关注美伊局势的缓和信号，供应风险忧虑有所减弱，国际油价下跌。

　　成品油：中国92。周期内汽柴油价格趋势分化，成品油限价上调政策落地后，汽油需求回落较为显著，销售端出货不畅，价格承压下行；而柴油因有刚性需求支撑，销售企业尝试推动价格持续上涨，但成交情况一般，限制柴油价格的涨幅。本周汽油市场行情报价10124元/吨，环比下跌1.06%；柴油市场行情报价8693元/吨，环比上涨0.89%。下周原油成本面存上涨预期，国内供应量继续下降，汽油得益于清明假期需求带动，而柴油需求相对来说比较稳定，短线供需利好支撑较强；另外，新一轮零售限价存上调预期，主营单位仍有保供任务，不排除汽柴价格再次涨至批发限价的可能。

　　LNG：本周LNG价格持续上涨，当前气源成本高企，工厂为扭转倒挂情况，积极推涨出厂价格，同时由于库存较前期降低，工厂心态整体较好，对价格形成支撑。截至4月3日，LNG出厂均价为4872元/吨，较3月27日上涨5.35%。预计下期LNG价格将会延续涨势，但涨幅收窄。着重关注：1、供应面。当前海气到港情况仍然预期不够明朗，接收站出货量减少，整体供应减少。2、需求面。清明假期期间整体下游需求有减少，假期后需求将会恢复。3、成本面，4月上半月工厂气源价格仍然较高，对出厂价格形成支撑。

　　水泥价格因供应压力增大导致市场之间的竞争加剧而小幅回落。本周水泥价格指数为336元/吨，较上周五下跌2元/吨，环比下跌0.59%。下周市场需求持续释放，水泥价格或止跌回升。

　　混凝土价格由于市场需求恢复缓慢而弱稳运行。本周混凝土价格指数为310元/方，较上周五持平。下周市场需求持续回升，加上原材料价格持续上涨，混凝土价格呈上行趋势。

　　螺纹钢供需双增，延续去库。本周螺纹产量增长至207.1万吨，农历、公历同比均低于去年，均处于近四年的低点。螺纹库存去库速率放缓，需求增幅较小，基本面有转弱趋势，但整体数据符合季节性规律。建筑钢材供应偏低，需求回升，库存持续去库，基本面压力较小，部分规格有加价现象，价格暂稳。

　　农产品价格涨跌互现。本周期鸡苗价格稳中微涨，根本原因是毛鸡价格持续上涨支撑、有突出贡献的公司拉涨和大小厂价差缩减；生姜、白羽肉鸡、高粱等农产品价格出现小幅上涨。本周期CBOT大豆期货（5月主力合约）呈现先抑后扬、窄幅震荡走势，市场多空博弈围绕核心基本面因素展开；豆粕、豆油、生猪等农产品价格小幅下跌。

　　鸡苗：本周鸡苗均价3.11元/羽，环比上涨0.24元/羽，涨幅8.36%。鸡苗价格持续上涨的原因：一是毛鸡价格持续上涨的带动，养殖端盈利，对于鸡苗计划支撑较好；二是龙头种禽企业的带头拉涨；三是小厂苗量少，大小厂价差稍有缩减。但是上涨之后，种禽企业存在议价及退计划现象，鸡苗成交上涨后稳定运行，高低价差依旧偏大。

　　生姜：本周生姜市场整体呈稳硬向好运行状态趋势。山东潍坊圆头洗姜及泥姜价格表现坚挺，局部微涨，出口加工厂拿货力度加大，出口订单稳步推进。山东昌邑、安丘、青州、平度等北方核心产区受田间种姜农忙影响，姜农出货积极性不高，市场流通货源相对有限，发市场客商采购意愿较强，交易氛围活跃。

　　大豆（进口）：本周CBOT大豆5月主力合约先抑后扬、窄幅震荡运行，周线小幅收跌，波动加剧，市场多空围绕基本面重要的条件博弈，整体维持震荡偏弱格局。本期核心交易逻辑集中于三大维度：美豆出口数据、USDA种植意向及季度库存双报告、南美大豆供应进度。后市需重点跟踪美豆出口销售改善情况、北美春播进度、南美大豆收割与上市节奏，同时警惕主产区天气变化及地缘局势带来的潜在扰动。

　　豆粕：国内连粕M05合约资金持续移仓换月，盘面已连续两周走低，基本回吐前期涨幅，合约正逐步回归现货逻辑。随着巴西大豆陆续到港，叠加市场有消息称港口通关时间可能调整，贸易商纷纷下调豆粕现货价格以锁利或减少亏损。同时，4月需求已有所透支，饲料厂持有较高头寸，采购意愿较弱，进一步打压豆粕现货价格。不过通关时间并未实际调整，4月上旬大豆到港仍偏紧，油厂因断豆停机如期推进，4月豆粕供应并不会过于宽松。当前市场更多是在提前消化5月大量到港的预期，情绪面加剧价格波动，但短期继续下行的空间存在限制。