事件：公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年公司实现盈利收入74.13亿元，同比+9.89%，归母纯利润是11.71亿元，同比+24.69%，扣非归母纯利润是11.16亿元，同比+26.96%。

  在手订单充沛，锌合金业务已获光模块订单：2025年公司主要营业业务获取全生命周期项目销售订单金额达166.97亿元。同时，公司锌合金业务已经成功进入光模块领域，订单集中在400G/800G产品。

  卓尔博业绩承诺达标，机器人业务持续推进。1）卓尔博2025年度实现扣非净利2.06亿元，超出承诺0.65亿元。2）公司整合卓尔博微电机制造技术加快机器人领域布局，目前公司已获得多个具身机器人结构件订单，多个项目已完成开发验证并获得小批量订单。

  全球化布局成效显现。1）公司马来西亚工厂的锌合金压铸业务和铝合金压铸业务分别于2025年6月、11月通过客户验证，进入小批量生产阶段；2）北美墨西哥基地一期工厂持续盈利，设备开机率超过85%，二期工厂于2025年10月通过客户验证，进入小批量生产阶段。

  2025年利润分配：拟每10股派发现金红利4元（含税），累计派发约4.1亿元，占2025年归属上市公司股东净利润的34.96%。

  盈利预测与投资评级：我们维持对公司2026-2027年归母净利润分别为14.86亿元、17.78亿元的预测，并预计公司2028年的归母纯利润是19.77亿元，当前市值对应2026-2028年PE为12/10/9倍，我们维持对公司“买入”的评级。

  风险提示：下游乘用车销量没有到达预期；铝压铸行业竞争加剧超预期；铝合金原材料价格持续上涨超预期；产能爬坡不达预期。

  证券之星估值分析提示爱柯迪行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，估值合理。更多

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